Råvarufond eller aktiefond? Skillnader i risk och avkastning

Var avkastningen kommer ifrån

	Aktiefond	Råvaruprodukt
Avkastning från	Bolagens vinster, utdelningar och värdeökning	Prisförändringar, säkerhetsränta och rullning
Utdelning eller ränta	Ja, utdelningar	Nej, men terminsbaserade produkter får ränta på säkerheterna
Beror på	Ekonomin och bolagens förmåga att tjäna pengar	Utbud och efterfrågan på råvaran
Typisk risknivå i basfaktabladet	4–6	4–6

Den viktigaste skillnaden är att ett bolag kan växa. Ett bolag som ökar sin vinst år efter år blir mer värt. En guldtacka är samma guldtacka om tio år, och dess värde beror bara på vad någon vill betala för den då. Det betyder inte att råvaror inte kan stiga i värde, men avkastningen har ingen motor av samma slag.

Olika beteende

Råvaror har ofta rört sig annorlunda än aktier. Den välkända studien av Gorton och Rouwenhorst från 2006 fann att en bred portfölj av råvaruterminer under 1959–2004 hade en avkastning i nivå med aktier och ofta gick åt ett annat håll. År 2022 är ett tydligt exempel från senare tid: aktier och obligationer föll samtidigt, medan Invescos produkt på Bloomberg Commodity Index steg 14,9 procent, enligt faktabladet.

Men sambandet är inte stabilt. Under 2010-talet gav breda råvaruindex låg eller negativ avkastning samtidigt som aktier steg kraftigt, och 2023 föll råvarorna igen. Mer om det i Råvaror och inflation.

Råvarufonder som egentligen är aktiefonder

Många fonder som kallas råvarufonder är aktiefonder med råvarubolag: gruvfonder, guldgruvefonder och energifonder. Alla 11 fonder i PPM:s kategori Råvaror och energi är sådana. De tar både aktiernas och råvarornas risker, och de följer råvarupriserna bara delvis. Se Råvaruaktier eller råvaror?

Roll i sparandet

Några principer som ofta nämns när råvaror diskuteras som del av ett sparande, utan att vara råd för någon enskild:

• Tidshorisont: råvaror kan ligga lågt i många år. Pengar som behövs inom kort passar dåligt.
• Andel: den som använder råvaror brukar ha en mindre del av sparandet i dem, eftersom de svänger mycket och saknar löpande avkastning.
• Spridning: ett brett råvaruindex sprider risken över många råvaror. En enskild råvara är mer koncentrerad.
• Kostnad och skatt: jämför avgifter och tänk på att ISK-skatten tas ut oavsett resultat.

I premiepensionen har förvalsalternativet AP7 Såfa ingen separat råvaruandel. Det äger råvarubolag i samma andel som de finns på världens börser via sin globala aktiefond.